热点栏目
自选股
数据中心
行情中心
资金流向
模拟交易
客户端
国投期货研究院
行情简述：
碳酸锂期货近期连续杀跌，连破多个整数关口，6月4日最低杀穿16万元整数关口，从5月12日高点接近21万元每吨累计跌幅接近30%。市场情绪表现恐慌，持仓快速从81万手的高位下降至61.5万手，资金流出幅度恰与价格跌幅相当，成交量低位扩张，市场短线较为活跃。
下跌原因：
6月4日当日发布的库存数据显示，上海有色发布的最新库存单周基本持平，结束了5月全月去库存的状况，考虑到产量环比降的状态，表观消费出现了减弱迹象。此外，本周甚嚣尘上炒作的仓单问题开始浮出水面。5月是碳酸锂市场的逆转之月，我们之前反复强调，空头之前无法大举参与的核心原因是smm口径下市场能够提供的可流通库存不足。主力资金对此心知肚明，短短一个月悄然将广期所仓单从3.8万张快速抬升到历史最高的5.6万张，成为打穿多头心理防线的关键手牌。仓单增加幅度恰又是超过30%。与此同时，碳酸锂市场的持仓下降近30%支撑釜底抽薪是价格崩跌的另一个因素。朴素的来看，细分市场的产品价格决定于该市场的流动性与可交割货物数量的比例关系，资金悄然出逃和可交割仓单数量的快速累积是压垮市场的核心原因。
后续看法：
a，宏观环境演化：海外流动性收紧进行时，美元在转强，逻辑是外生通胀限制美联储继续扩张的空间，而外需本身就是年内国内需求的核心提振因素。考虑到沃什已经正式上任，其上台顺应了美元整肃发行纪律，重振货币信用的需求。从风偏的角度看，5月地缘停战+访美+沃什未上台，几乎达成风偏顶点，后续风偏总体倾向于关闭。收流动性+风偏关闭=工业品的整体压力。
b，基本面演化：本轮碳酸锂牛市的核心逻辑在于市场出清逻辑被流动性改善、TACO环境和反内卷政策逆转。经过一年的牛市洗礼，中下游手中积累了大量的库存，合意库存的高水平或意味着阶段性的出清再度成为下半年的方向。从供应的角度来看，津巴布韦带来的阶段性去库可能来到尾声，后续社库+仓单的双重增库可能成为市场的沉重负担。且津巴布韦禁止出口并非停产，上半年积存的矿下半年还要在流入国内，全年的过剩将集中体现在下半年，我们认为这个过剩量将超出静态表内的水平，至少达到10万吨LCE级别的体量。
行情总结：
5月初二级市场碳酸锂相关股票高位逃窜，以此为起点，碳酸锂期货的资金也明显流出，广期所仓单同步大幅累积。市场对于下半年基本面和宏观预期的不确定性进行了高度一致性的领先定价。短期我们关注15.8万元这一带现货回补的力量，但中期来看，碳酸锂下半年价格或整体压制在15万元之下，对套期保值的主要建议是做好库存规模的管理。
国投期货
高级分析师 吴 江 期货投资咨询证号：Z0016394
新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：李铁民
同创优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
